Дальнейшие возможности для восстановления стоимости акций казино Макао: CBRE

Несмотря на то, что цены на акции операторов казино Макао выросли в среднем более чем на 20 процентов за последнюю неделю после того, как Китай представил свой «самый всеобъемлющий пакет мер стимулирования» со времен пандемии COVID-19, оценки акций «остаются нетребовательными», согласно заметке, опубликованной в среду брокерской компанией CBRE Capital Advisors Inc.

CBRE заявила, что рассматривает пакет мер стимулирования как «зеленый свет» для инвестиций в игорный сектор Макао, от которого, как ожидается, выиграют все операторы, сообщает autoclick-tver.ru. Тем не менее, брокерская компания отдала предпочтение акциям Las Vegas Sands Corp и Wynn Resorts Ltd, материнским компаниям базирующихся в Макао операторов Sands China Ltd и Wynn Macau Ltd.

Las Vegas Sands имеет «крупнейший номерной фонд и розничную зону в Макао», что дает ей сильную позицию для «извлечения выгоды из возросшего спроса и посещаемости», пояснила CBRE. Ожидается, что оператор казино также выиграет от благоприятного сравнения в 2025 году, когда строительные работы на его курорте The Londoner Macau на Котае должны быть завершены.

Между тем, Wynn Resorts был отмечен как один из «лучших вариантов относительной стоимости» в мировом игровом пространстве, торгуясь в 8,4 раза больше его EBITDA за следующие 12 месяцев по сравнению со средним показателем 2019 года в 10,4 раза. Ожидается, что стабилизация экономики Китая поддержит операции Wynn Resorts в Макао, что даст инвесторам уверенность в его долгосрочном потенциале роста, предположила CBRE.

Хотя Las Vegas Sands и Wynn Resorts рассматривались как главные варианты, в отчете отмечалось, что пакет стимулов, вероятно, откроет стоимость во всем игровом секторе Макао.

CBRE отметила, что, несмотря на недавнее ралли, игровые акции Макао все еще отставали по сравнению с индексом S&P 500 за последний год.

Г-н ДеКри и г-н Марш добавили, что консенсусные оценки указывают на потенциальный рост доходов на 7,3 процента для сектора казино Макао в 2025 году, что, по их словам, «может оказаться слишком консервативным», если меры стимулирования Китая будут успешными в повышении экономической активности.

Последние меры стимулирования Китая приветствуются как «самые агрессивные» с момента пандемии, обусловленные сочетанием сокращений краткосрочных базовых ставок и нормы обязательных резервов — денежно-кредитный маневр, невиданный с 2015 года, отметила CBRE.

Пакет также включает снижение ставок по ипотечным кредитам и смягчение ограничений на покупку недвижимости, направленных на стабилизацию цен на жилье. Поскольку на недвижимость приходится около 70 процентов благосостояния домохозяйств в Китае, стабилизация этого сектора рассматривается как критически важная для повышения доверия потребителей, снижения уровня сбережений и, в конечном итоге, стимулирования внутреннего потребления, говорится в записке брокерской компании.

Хотя текущий раунд стимулирования в первую очередь фокусируется на экономике предложения, CBRE предположил, что за ним могут последовать более прямые фискальные меры, нацеленные на спрос и потребление. «Мы подозреваем, что за этим может последовать более прямой фискальный стимул, направленный на стимулирование спроса и потребления», — подчеркивается в отчете.